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Rendite und Preise in Osteuropas Metropolen sind auf Westkurs. Analysten sehen langfristig gute Chancen.

Osteuropa galt lange als lohnende Alternative für Immobilieninvestoren, die sich abseits der etablierten Märkte umschauen wollten. Die Finanzkrise macht sich nun aber inzwischen auch östlich der Oder deutlich bemerkbar. Einer der Gründe ist die Refinanzierung. Sie ist für Banken in Warschau, Moskau oder Prag ebenso schwierig geworden wie in den westlichen Märkten. In manchen Fällen ist sie gar unmöglich. Hinzu kommt, dass eigenkapitalstarke Investoren (Offene Immobilienfonds) derzeit meist als Käufer ausfallen.

All dies hat erhebliche Auswirkungen auf das Investitionsvolumen in Osteuropa. So liegen die Umsätze des ersten Halbjahrs 2008 mit knapp mehr als vier Milliarden Euro in etwa wieder auf dem Stand des ersten Halbjahrs 2006. “Im zweiten Halbjahr 2008 werden es mit Sicherheit noch einmal weniger werden”, sagt Hans Volkert Volckens von der von Hannover Leasing in Pullach bei München. Noch ein Jahr zuvor waren sowohl im ersten als auch im zweiten Halbjahr fast sieben Milliarden Euro umgesetzt worden.

Der Rückgang wird damit begründet, dass sich Finanzierungen von Projektentwicklungen sowie von fertig gestellten Immobilien über die letzten Monate gerechnet verteuert haben. Nutzer von Büroflächen finden günstige Bedingungen derzeit in Budapest. Andere Hauptstädte müssen nach Einschätzungen von Marktbeobachtern da nachziehen. Während der Büromarkt in Warschau auch 2011 noch mieterfreundlich bleiben dürfte, ändert sich die Situation in Budapest, Bukarest und Prag: hin zu mehr Ausgewogenheit bei Angebot und Nachfrage.

Nach wie vor steuerlich interessant

Doch die Liquiditätsklemme kommt für viele Investoren leider zur falschen Zeit. Sinkende Kaufpreise haben seit Jahresbeginn 2008 wieder für steigende Ankaufsrenditen geführt. Karl Derfler, Geschäftsführer der Bank Austria Real Invest bestätigt diese Entwicklung. “Renditen und Mieten entwickelten sich auf den osteuropäischen Immobilienmärkten in den vergangenen Jahren ausschließlich nach unten. In Städten wie Budapest, Prag oder Warschau hatten sie bereits westeuropäisches Niveau erreicht.”

Was Osteuropa für eigenkapitalstarke Investoren trotz aktueller Risiken weiterhin interessant mache, seien die attraktiven steuerlichen Rahmenbedingungen sowie eine hohe Nachfrage nach modernen Bauflächen bei gleichzeitig geringem Angebot und aktuell zurückgehender Bautätigkeit. Durch die dadurch bedingte Verknappung der Flächen sei das Potential für Mieterhöhungen sogar besser als in den Vorjahren.

Diese Entwicklung wird auch durch den aktuellen Immobilienmonitor der Bad Homburger Rating- und Researchagentur Feri bestätigt. Ob Polen, Tschechien oder Ungarn – die Angebotsüberhänge schmelzen, die Leerstandsquote in Polen soll von elf Prozent im Jahr 2008 auf weniger als zehn Prozent im Jahr 2010 sinken. Gleichzeitig sind 2009 Mietsteigerungen von leicht über zwei Prozent möglich. Bis 2010 könnte sich diese Zahl verdoppeln.

Quelle: http://www.sueddeutsche.de

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